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逼近6.8!人民幣匯率猛跌,資本開始急了

近期,人民幣兌美元匯率急跌引發了國內外市場普遍關注。

2022年4月14日至5月13日,人民幣兌美元匯率中間價由6.35下跌至6.79,短短一個月內跌幅達到6.9%,如此之快的跌幅是中國外匯市場前所未見的。

尤其是在4月20日、4月26日、4月29日與5月10日,人民幣兌美元匯率中間價分別跌破6.4、6.5、6.6與6.7四大整數關口。匯率即將跌破6.8也已經沒有懸念。

厘清人民幣匯率急跌原因,并在此基礎上預測未來匯率走勢,具有重要意義。我們可以從外因與內因兩個角度來分析匯率急跌原因。

從外因來看,美國通脹走強倒逼美聯儲加快加息節奏,由此推動美國長期國債收益率上升,進一步帶動美元指數走強,是人民幣兌美元匯率貶值的主要原因。

2022年3月、4月,美國經過季調后的CPI同比增速連續兩個月超過8%,剔除了能源與食品價格的核心CPI同比增速也均超過6%。

現實通脹率顯著超過目標通脹率,迫使美聯儲不得不加快收緊貨幣政策的節奏。

2022年3月16日與5月4日,美聯儲分別宣布加息25和50個基點。

目前市場預期美聯儲在今年年內還會加息4~5次。

隨著通脹率的上升以及短期基準利率的上行,美國10年期國債收益率由2021年底的1.52%上升至2022年5月13日的2.93%,并一度在2022年5月9日達到3.12%。長期利率的上升無疑將會驅動美元兌其他主要貨幣的匯率升值。

2021年底至2022年5月13日,美元指數由95.67攀升至104.56,升值幅度達到9.3%。其中,美元兌歐元、英鎊與日元分別升值了6.6%、8.6%與13.2%。

同期內,人民幣兌美元中間價貶值了4.6%,這意味著從2021年年底至今,人民幣兌美元匯率的貶值幅度,要顯著低于其他主要國際貨幣對美元的貶值幅度。

從內因來看,新一輪新冠疫情從2022年3月以來在深圳、上海等城市的集中爆發,導致中國經濟增速顯著下滑、供應鏈嚴重受阻、國際航運受到顯著負面沖擊。

這既顯著沖擊了實體經濟增速與進出口增速,也導致市場主體信心嚴重受挫,這是人民幣兌美元匯率貶值的主要原因。

受新冠疫情局部爆發對進出口行業生產以及國際航運的影響,中國出口額(美元計價)同比增速由2022年3月的14.7%下降至3.9%,進口額(美元計價)同比增速則由2022年2月的10.4%下降至3月的-0.1%和4月的0.0%。

更令人擔憂的是,中國制造業采購經理指數由2022年2月的50.2下降至4月的47.4,中國服務業采購經理指數則由2022年2月的51.6銳減至4月的41.9,這意味著今年二季度的工業與服務業增長堪憂。

制造業采購經理指數中的新出口訂單指數由2022年2月的49.0下降至4月的41.6,意味著未來一段時間的出口額增速非常不樂觀。

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